Projetos cripto gastam recorde de US$ 638 milhões em recompras de tokens em 2026

Os projetos de criptomoedas gastaram um valor recorde de US$ 638 milhões em recompras de seus próprios tokens em 2026 — segundo dados da Allium Labs citados pelo Financial Times. O número já supera os US$ 545 milhões registrados no mesmo período de 2025 e fica muito acima dos míseros US$ 366 mil gastos em 2024, ano em que a prática era praticamente inexistente.

A lógica é a mesma dos buybacks de ações: um protocolo lucrativo usa parte da receita para comprar o próprio token no mercado aberto, reduzindo a oferta circulante ou criando demanda de compra sustentada. Alguns projetos queimam os tokens comprados; outros seguram ou redistribuem conforme a tokenomics.

Dois projetos concentram quase tudo

O mercado ainda é concentrado: Hyperliquid e Pump.fun respondem por cerca de 90% do total — aproximadamente US$ 570 milhões dos US$ 638 milhões.

Métrica	Hyperliquid (HYPE)	Pump.fun (PUMP)
Gastos com buyback em 2026	~US$ 370 milhões	~US$ 200 milhões
Retorno do token no ano	+145%	+109%
Receita destinada ao buyback	~99% das fees elegíveis	~50% da receita líquida

A Hyperliquid, exchange descentralizada de futuros perpétuos, direciona cerca de 99% das taxas de negociação elegíveis para compras de HYPE por meio do seu Assistance Fund. A Pump.fun adota uma postura mais moderada, mas ainda assim destina metade da receita líquida do protocolo para recomprar PUMP.

Os resultados saltam aos olhos: HYPE subiu cerca de 145% no ano, e PUMP, 109% — enquanto o Bitcoin caiu aproximadamente 10% no mesmo período.

A tendência começa a se espalhar

O movimento está deixando de ser caso isolado. A Ethena Foundation abriu em 27 de agosto uma votação de governança para um fee switch que direcionaria 95% da receita líquida de seus negócios principais para a recompra de ENA — e o token subiu 10,7% no dia seguinte ao anúncio.

O CIO da Bitwise, Matt Hougan, argumentou em agosto que as avaliações de cripto podem dobrar nos próximos dois anos à medida que mais protocolos usem receita para recompras e queimas, aumentando o valor efetivamente devolvido aos investidores.

O que observar

Duas ressalvas importantes, na minha opinião:

1. Concentração: com 90% vindo de dois projetos, o “recorde” ainda não é uma prática difundida — é a estratégia agressiva de duas plataformas lucrativas.
2. Ciclicidade: a estratégia depende de receita recorrente de taxas. Se o mercado cair e a atividade de negociação encolher, a pressão de compra some justamente quando o investidor mais precisa dela.

Ainda assim, o sinal de fundo é relevante: protocolos começando a devolver receita ao token — em vez de depender só de especulação — aproxima o modelo de valuation de cripto do modelo de ações. É um tema que combina com o movimento institucional que já acompanhamos aqui.

Fonte: Financial Times